На чте­ние: 0.1 mintue

За про­шед­шие пять лет дол­ла­ри­за­ция бело­рус­ской эко­но­ми­ки толь­ко вырос­ла, несмот­ря на все при­ни­ма­е­мые меры, ЕАБР высту­па­ет с новы­ми пред­ло­же­ни­я­ми, как испра­вить ситуацию.

Аналитики Евразийского бан­ка раз­ви­тия и бело­рус­ские эко­но­ми­сты сфор­му­ли­ро­ва­ли новые ини­ци­а­ти­вы по дедол­ла­ри­за­ции наци­о­наль­ной эко­но­ми­ки — их пред­ло­же­ния опуб­ли­ко­ва­ны в декабрь­ском номе­ре жур­на­ла Национального бан­ка стра­ны «Банковский вестник».

Sputnik вни­ма­тель­но про­ана­ли­зи­ро­вал пред­ло­же­ния экс­пер­тов: неко­то­рые из них уже реа­ли­зо­ва­ны Нацбанком на практике.

Меры первого уровня уже приняты

Фактически дедол­ла­ри­за­ция бело­рус­ской эко­но­ми­ки нача­лась в 2011 году — имен­но тогда Нацбанк и пра­ви­тель­ство посте­пен­но ста­ли сокра­щать дирек­тив­ное кре­ди­то­ва­ние эко­но­ми­ки, гово­рит­ся в ста­тье «Долларизация: при­чи­ны и пути реше­ния про­блем», авто­ра­ми кото­рой высту­па­ют зам­ди­рек­то­ра Центра инте­гра­ци­он­ных иссле­до­ва­ний ЕАБР Михаил Демиденко, эко­но­мист Наталья Мирончик и эко­но­мист ЕАБР Алексей Кузнецов.

В 2012 году Нацбанк пере­шел к поли­ти­ке под­дер­жа­ния реаль­но поло­жи­тель­ных про­цент­ных ста­вок, что спо­соб­ство­ва­ло росту руб­ле­вых вкла­дов. С 2015 года НБРБ ввел новый режим денежно-​кредитной поли­ти­ки — моне­тар­ное тар­ге­ти­ро­ва­ние, что поз­во­ли­ло сни­зить инфля­цию и ста­би­ли­зи­ро­вать эти про­цес­сы в стране. Кроме того, с это­го вре­ме­ни Нацбанк пере­шел к более гиб­кой систе­ме кур­со­об­ра­зо­ва­ния и сни­зил свое вли­я­ние на валют­ный рынок. В стране пре­кра­тил­ся необос­но­ван­ный рост зар­плат, валют­ный курс ста­би­ли­зи­ро­вал­ся и с мар­та 2016 года нача­лось сни­же­ние доли валют­ных депо­зи­тов в бан­ков­ской системе.

Однако режим моне­тар­но­го тар­ге­ти­ро­ва­ния — все­го лишь вре­мен­ная мера, и в пер­спек­ти­ве НБРБ перей­дет к режи­му инфля­ци­он­но­го тар­ге­ти­ро­ва­ния — это более эффек­тив­ный инстру­мент для повы­ше­ния дове­рия к нацвалюте.

«В то же вре­мя уро­вень дол­ла­ри­за­ции про­дол­жа­ет быть высо­ким, при этом крайне акту­аль­ной оста­ет­ся про­бле­ма лик­вид­но­сти и недо­ста­точ­но­сти валют­ных запа­сов для ней­тра­ли­за­ции зна­чи­мых внеш­них шоков, низ­кой эффек­тив­но­сти эко­но­ми­ки в целом. Все это тре­бу­ет даль­ней­ших актив­ных дей­ствий в дан­ном направ­ле­нии, а так­же при­ня­тия дру­гих — пас­сив­ных и актив­ных — мер под­держ­ки», — отме­ча­ют авто­ры статьи.

От внешних займов — к инвестициям

В ста­тье, кото­рая опуб­ли­ко­ва­на в ведом­ствен­ном жур­на­ле Нацбанка, — и один этот факт уже о мно­гом гово­рит, — доста­точ­но мно­го ска­за­но об эко­но­ми­че­ских и финан­со­вых меха­низ­мах, кото­рые поз­во­ля­ют сни­зить уро­вень дол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки на мак­ро­уровне. Это меры, затра­ги­ва­ю­щие про­фес­си­о­наль­ных участ­ни­ков валют­но­го рынка.

Но есть и общие реко­мен­да­ции. В част­но­сти, экс­пер­ты счи­та­ют, что Беларуси пора пере­хо­дить от внеш­них заим­ство­ва­ний к пря­мым ино­стран­ным инве­сти­ци­ям (ПИИ), что­бы умень­шить валют­ное дав­ле­ние на экономику.

«В части реше­ния зада­чи по нара­щи­ва­нию лик­вид­но­сти в ино­стран­ной валю­те будет разум­ным задей­ство­вать в боль­шей мере канал ПИИ, а не внеш­них заим­ство­ва­ний, кото­рые склон­ны уси­ли­вать рис­ки сохра­не­ния высо­ко­го уров­ня дол­ла­ри­за­ции», — отме­ча­ет­ся в статье.

В 2016 году Беларусь при­влек­ла два тран­ша кре­ди­та ЕФСР на 800 мил­ли­о­нов дол­ла­ров и вела актив­ные пере­го­во­ры с МВФ, наде­ясь на предо­став­ле­ние кре­ди­та на 3 мил­ли­ар­да дол­ла­ров. Эти пере­го­во­ры стра­на рас­счи­ты­ва­ет про­дол­жить в 2017 году — как и пере­го­во­ры с ЕФСР о предо­став­ле­нии оче­ред­ных тран­шей двух­мил­ли­ард­но­го кредита.

В све­те это­го дан­ная реко­мен­да­ция более чем актуальна.

Валютные вклады — не возмещать?

Однако в ста­тье есть и пред­ло­же­ния, кото­рые, если будут при­ня­ты, кос­нут­ся каждого.

Авторы ста­тьи отме­ча­ют эффект от вве­де­ния с 1 апре­ля 2016 года в Беларуси новых пра­вил игры на депо­зит­ном рын­ке, когда все вкла­ды были раз­де­ле­ны на отзыв­ные и без­от­зыв­ные. С уче­том того, что на дохо­ды от корот­ких вкла­дов был вве­ден подо­ход­ный налог, длин­ные вкла­ды ста­ли более при­вле­ка­тель­ны­ми для населения.

«Учитывая теку­щий низ­кий уро­вень валют­ных запа­сов Национального бан­ка и бан­ков, не видит­ся умест­ным кар­ди­наль­но менять дан­ный поря­док в бли­жай­шее вре­мя с целью повы­ше­ния при­вле­ка­тель­но­сти дол­го­сроч­ных сбе­ре­же­ний в наци­о­наль­ной валю­те по срав­не­нию с валют­ны­ми», — гово­рит­ся в статье.

В то же вре­мя, авто­ры счи­та­ют, что по мере накоп­ле­ния высо­ко­лик­вид­ных валют­ных акти­вов Нацбанк и бан­ки долж­ны отме­нить пре­фе­рен­ции по депо­зи­там в валюте.

В дан­ной свя­зи в ста­тье отме­ча­ет­ся, что в Беларуси с 2008 года дей­ству­ет меха­низм пол­но­го воз­ме­ще­ния граж­да­нам бан­ков­ских вкла­дов — как валют­ных, так и рублевых.

«Уместно посте­пен­но по мере финан­со­вой ста­би­ли­за­ции перей­ти к систе­ме гаран­ти­ро­ван­но­го воз­ме­ще­ния вкла­дов в огра­ни­чен­ных пре­де­лах, то есть толь­ко для вкла­дов в наци­о­наль­ной валю­те», — гово­рит­ся в статье.

Валютных кредитов по-​прежнему не будет?

Эксперты отме­ча­ют, что в Беларуси толь­ко в незна­чи­тель­ной сте­пе­ни исполь­зу­ют­ся так назы­ва­е­мые инстру­мен­ты тре­тье­го уров­ня по дедол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки. Действенность этих инстру­мен­тов про­яв­ля­ет­ся за счет интер­на­ли­за­ции рис­ков дол­ла­ри­за­ции, упре­жде­ния и предот­вра­ще­ния нега­тив­но­го воз­дей­ствия шоков обмен­но­го кур­са на эко­но­ми­ку и укреп­ле­ния потен­ци­а­ла и спо­соб­но­сти финан­со­вой систе­мы абсор­би­ро­вать шоки.

«Главной мерой дан­но­го уров­ня мож­но счи­тать дей­ству­ю­щий в Беларуси с 2009 года запрет на кре­ди­то­ва­ние насе­ле­ния в ино­стран­ной валю­те. Учитывая, что уро­вень дол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки за 2011–2016 годы не сни­зил­ся, а вырос, видит­ся целе­со­об­раз­ным сохра­нить дей­ству­ю­щий запрет на выда­чу валют­ных кре­ди­тов физи­че­ским лицам», — гово­рит­ся в статье.

Платежи и расчеты в стране — только в рублях?

Эксперты так­же пола­га­ют пра­виль­ным созда­ние для бан­ков Беларуси сти­му­лов сокра­тить в сво­их акти­вах долю кре­ди­тов в ино­стран­ной валю­те, не пре­пят­ствуя при этом валют­но­му кре­ди­то­ва­нию внеш­не­тор­го­вых операций.

«Другой важ­ной мерой дедол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки Национальный банк и Правительство счи­та­ют отказ от рас­че­тов в ино­стран­ной валю­те меж­ду рези­ден­та­ми на тер­ри­то­рии Беларуси. С этой целью в сере­дине 2016 года был при­нят сов­мест­ный план меро­при­я­тий, преду­смат­ри­ва­ю­щий к 2019 году зна­чи­тель­ное сокра­ще­ние слу­ча­ев исполь­зо­ва­ния ино­стран­ной валю­ты в рас­че­тах меж­ду рези­ден­та­ми, а так­же отказ от при­вяз­ки к дол­ла­ру США или евро при опре­де­ле­нии ста­вок нало­гов, тамо­жен­ных пошлин, аренд­ной пла­ты, тари­фов и иных пла­те­жей и их уста­нов­ле­ние исклю­чи­тель­но в бело­рус­ских руб­лях», — отме­ча­ет­ся в статье.

Сберегать деньги будет лучше в рублях

Экономисты отме­ча­ют, что в усло­ви­ях огра­ни­чен­но­го досту­па к источ­ни­кам финан­си­ро­ва­ния в валю­те, что харак­тер­но для Беларуси, риск лик­вид­но­сти в валю­те выше. В этой свя­зи видит­ся целе­со­об­раз­ным вер­нуть­ся к диф­фе­рен­ци­а­ции норм обя­за­тель­но­го резер­ви­ро­ва­ния и уста­но­вить более высо­кие став­ки для валют­ных вкла­дов, чем для рублевых.

«Более высо­кий нор­ма­тив обя­за­тель­ных резер­вов для валют­ных депо­зи­тов будет дей­ство­вать в каче­стве «нало­га» на финан­со­вое посред­ни­че­ство в валю­те, спо­соб­ствуя тем самым сни­же­нию уров­ня дол­ла­ри­за­ции финан­со­вой систе­мы», — отме­ча­ют авто­ры ста­тьи. Такая мера уже при­ня­та Нацбанком, она всту­пит в силу с 1 фев­ра­ля 2017 года.

Когда нор­ма нач­нет дей­ство­вать, про­цент­ные став­ки по валют­ным вкла­дам сни­зят­ся, а по валют­ным кре­ди­там повы­сят­ся, что умень­шит их при­вле­ка­тель­ность по срав­не­нию с депо­зи­та­ми и кре­ди­та­ми в бело­рус­ских руб­лях, под­чер­ки­ва­ют авто­ры статьи.

Экономисты ЕАБР так­же пре­ду­пре­жда­ют, что все ука­зан­ные меры дедол­ла­ри­за­ции не сле­ду­ет игнорировать.

«Они содей­ству­ют сни­же­нию валют­но­го рис­ка, умень­ше­нию сте­пе­ни его воз­дей­ствия на эко­но­ми­ку. А это, в свою оче­редь, спо­соб­ству­ет повы­ше­нию уров­ня финан­со­вой устой­чи­во­сти, так как созда­ет­ся про­стран­ство для повы­ше­ния гиб­ко­сти обмен­но­го кур­са и эко­но­ми­ки в целом и одно­вре­мен­но — усло­вия для под­дер­жа­ния ста­биль­но­сти цен и инфля­ци­он­ных ожи­да­ний, повы­ше­ния дове­рия к наци­о­наль­ной валю­те и эффек­тив­но­сти моне­тар­ной поли­ти­ки», — счи­та­ют эко­но­ми­сты ЕАБР.

Televid
Author: Televid